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通信行业:联通资本开支继续下滑,物联网和光通信板块存结构性机遇

发布时间:2017-03-19    研究机构:中泰证券

投资建议

3月15日,中国联通公布2017年资本开支计划为450亿元。我们认为,虽然联通CAPEX出现大幅下滑,但仍可寻找细分板块的投资价值。首先,联通的资本开支在三大运营商中所占的比例约18%,2017年进一步下降后其所占百分比约10%。此前国务院常务会议上,总理要求继续加大电信基础设施的投资,中国电信2017年CAPEX小幅提升至1000亿元,中国移动也将于近期公布其计划,我们预计2017年运营商总体资本开支将小幅下降,因此联通CAPEX的大幅下降对整体支出的负面影响不大。其次,我们一直强调资本开支呈结构性变化的逻辑未变,物联网及光网络将成为资本投资的重点。无线侧4G建设支出将继续下滑,但三大运营商开展NB-IOT试点网络建设,物联网板块的传感器、智能表具及平台标的将受益。建议投资者关注宜通世纪、金卡股份、三川智慧、汉威电子。流量爆发增长驱动光网络升级扩容的长期大逻辑依然成立,2017年广电700M和光进铜退有望展开,光网络的建设量有望继续维持,建议投资者关注光通信板块的设备商、器件厂商及光纤/光缆厂商中兴通讯、博创科技、中际装备、光迅科技、亨通光电。

由于近期市场关注度较高,我们再次对物联网平台的分类及功能作简要介绍。物联网平台是物联网解决方案的核心,可实现终端管理、连接管理、应用支持、业务分析等主要功能。从底层至高层可分为设备管理平台DMP、连接管理平台CMP、应用使能平台AEP、业务分析平台BAP。其中,CMP平台一般应用于运营商网络上,帮助运营商管理物联网M2M。AEP平台则是提供应用开发和统一数据存储两大功能的PaaS平台,架构在CMP平台之上,为开发者提供成套应用开发工具及数据存储等功能。我们看好宜通世纪在物联网产业链CMP/AEP平台+垂直行业应用的整体布局,继续重点推荐。此外,物联网行业正处于连接数爆发增长的阶段,建议投资者关注智能表具商金卡股份、三川智慧以及传感器领域的汉威电子。

市场回顾

上周沪深300上涨0.52%,中小板上涨0.62%,创业板下跌0.02%。TMT大板块中通信板块上涨0.64%,电子、计算机和传媒分别上涨1.32%、0.70%和0.28%。 ? 通信板块个股方面,本周涨幅前五名的公司分别为:中兴通讯(12.30%)、宜通世纪(10.84%)、三川智慧(9.02%)、凯乐科技(600260)(8.57%)、中际装备(7.32%)。本周跌幅前五名的公司分别为:网宿科技(-13.25%)、国脉科技(-4.80%)、东土科技(-4.58%)、金亚科技(-3.35%)、信维通信(-3.29%)。

风险提示:NB-IOT网络建设进度不及预期;光网络的建设量不及预期。

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